周二国新办召开金融统计数据新闻发布会，释放了积极的稳增长信号，强调了三个关键词：充分、主动、靠前。

坚持稳字当头、稳中求进，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力。

发言要点如下：

1）下一步四个主要工作：一是扩大信贷（与名义增速匹配）；二是信贷机构优化（结构性的碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用）；三是企业综合融资成本稳中有降；四是汇率稳定。

2）对稳的表态非常积极：强调政策一要充足发力（把货币政策工具箱开得再大一些）、二要主动找项目、三要靠前发力（不关切就“哀莫大于心死”）。

12月经济金融数据来看，宽货币已经落地（货币供应量同比提升0.5%，OMO、MLF利率双降），但宽信用成果还未见到（地产投资单月复合同比转负，信贷结构不理想）；更为关键的是，城镇调查失业率12月继续小幅走高，而失业率当前的两个主要支撑（制造业、出口）未来将面临海外政策拐点的考验。

3）回应降息：LPR会及时充分反映市场利率变化（基本肯定了20日会降）。融资成本稳中有降，发挥LPR改革的效能（强调了存款市场秩序，要维护银行的成本端）。

4）回应发达国家缩表的影响：积极稳妥应对，增强人民币汇率弹性，引导市场主体树立风险中性理念，加强跨境资金流动宏观审慎管理，强化预期管理。

4）疫情时候的两个直达工具，可以市场化延期。

5）对房地产：近期销售、购地、融资已经回归常态（稳预期），坚持房住不炒，加大住房租赁金融支持力度。

6）回应是否加杠杆：五个季度宏观杠杆率下降，为未来货币政策创造了空间，杠杆越低空间越大。预计2022基本稳定。

结合刘副行长讲话，去年是加分母降杠杆，今年大概率是稳定分母端增长，同时扩大分子端，最终做到稳杠杆或适当加杠杆。数据上看，过去五个季度企业部门是降杠杆主力，一方面是企业部门盈利改善，另一方面也是对地方债务（城投）、地产的有效控制。

作者：徐彪，来源：天风证券，原文标题：《500买点进一步验证兼评国新办发布会》。