美国银行警告，伴随着美联储强劲升息以应对通胀，2022年风险资产价格恐大幅动荡。

美国银行首席投资策略师Michael Hartnett表示，对于美国政府来说，通胀持续走高将带来巨大的政治和经济问题。随着美国通胀率从1.4%上升到7%，拜登的支持率在过去12月从56%下降到42%。

Hartnett指出，在通胀问题上，目前美联储陷入困境：通胀走势依然强劲、油价维持高位，且全球供应链瓶颈依然存在。与此同时，七国集团失业率则接近40年低位，这可能推动工资进一步上涨，使目前的通胀问题继续恶化。

美国银行认为，如果通胀率在未来6个月继续按照目前月均0.4-0.5%的速度上涨（21年平均速度），美国通胀将陷入失控的状态。美联储目前急需迅速升息以应对目前的通胀，相对鹰派的升息态度可能贯彻今年全年，这将使以科技股为代表的风险资产陷入动荡。

但诡异的是，在通胀率攀升至7%、失业率降至4%且美联储即将开启升息之际，美元则持续下跌。Hartnett解释称，目前的状况与上个世纪70年代极其相似，随着全球投资者对美国的信心消退，美元将持续走低，商品的表现将超过股票和债券。

投资者同时需要关注潜在的经济衰退风险。

Hartnett表示，历史统计显示（1980、1990、2001、2008），持续的通胀通常伴随着经济衰退。美联储反应越慢，经济陷入衰退的可能性就越大。其认为美联储最快在1月26日就开始升息（虽然顾及市场反应大概率不会）。

与此同时，即将到来的经济衰退将不仅在股市上有所体现，消费群体也将遭受严重打击。

在美联储及美国政府的持续政策刺激下，目前美国零售指标较疫情前趋势水平高出22%，恢复水平远超于就业市场。

伴随着各类刺激政策到期，这种“超前”的消费恢复恐怕将告一段落。考虑到目前的储蓄水平（过低），消费未来走低恐无法避免。

相关衰退影响也将公司利润端有所体现：与市场共识不同，美国银行目前预测，今年上半年全球企业盈利增速将大幅放缓至5%（去年同期40%），下半年甚至有转负的可能性。