12月6日周一，美版“今日头条”、以内容病毒式传播闻名并主打年轻人为导向的数字媒体BuzzFeed与特殊目的收购公司（SPAC）合并在纳斯达克“借壳上市”，交易代码BZFD，成为美股首家数字媒体公司。

BuzzFeed开盘价10.95美元，较上周五该SPAC收盘价9.62美元溢价13.8%，盘初最高涨超53%至14.77美元，但美股午盘时直线跳水转跌，最深跌近17%，日低至8美元，处于“破发”区间。

该股收跌11%，报收8.56美元，仍属“破发”，盘后进一步下跌。

估值15亿美元较2016年融资轮时显著缩水，SPAC投资者提前撤资94%

《华尔街日报》分析称，由于SPAC投资者撤资以及一些公司现有股东几个月内无法售股，BuzzFeed只有一小部分股票能公开交易，这令股价大幅波动，周一早间曾两度交易暂停。

截至上周宣布交易时，BuzzFeed估值为15亿美元，低于2016年NBCUniversal向其投资时的估值17亿美元。

有趣的是，与BuzzFeed合并的SPAC空白支票公司名为“890第五大道合作伙伴”，借自漫威复仇者联盟超级英雄的总部名称。而BuzzFeed上市后的野心之一也是在数字媒体领域大肆收购。

值得注意的是，由于该SPAC投资者上周提前撤走了所筹2.875亿美元中的约94%，BuzzFeed仅通过“借壳上市”获得1620万美元现金。公司还通过出售7%利率的可转换票据筹集了1.5亿美元，但需要花费3亿美元并购另一家主打青年人和街头嘻哈文化的数字媒体Complex Networks。

增设电商卖货帮助去年扭亏为盈，接近四成用户是80后和90后

BuzzFeed去年通过换股收购了电信巨头威瑞信旗下Verizon Media持有的数字出版商HuffPost，再加上即将完成收购的Complex Networks，令公司预计2021年收入达5.21亿美元、明年收入6.54亿美元，调整后利润为1.17亿美元，此后营收预计每年增长约26%，2024年达到10亿美元。

公司曾表示，预计未来收入的1/3来自商品销售，包括带有公司Logo标志的电商和线下产品，例如在美国最大零售巨头沃尔玛销售的、以BuzzFeed食品品牌Tasty命名的系列炊具，“卖货”业务被视为其减少对数字广告依赖、进而多元化业务以抗衡谷歌等数字广告巨头的一种方式。

财报显示，随着BuzzFeed在过去几年增长放缓，公司开始专注于财务纪律（例如几轮大规模裁员），并拓展电商和特许经营权等新业务。去年欧美疫情肆虐之时，公司收入3.21亿美元，同比增长1%，削减成本和增加电商收入帮助其从2019年的亏损3700万美元转为盈利1100万美元。

公司称，由于广告销售增长了39%，今年三季度营收9010万美元，同比跳涨20%，仍录得净亏损360万美元，但调整后的EBITDA显示盈利600万美元，等于同比翻倍至增长114%。公司坦言当季商品销售放缓，预计这种供应链问题带来的挑战将持续到第四季度。

在关键用户数据方面，BuzzFeed称18岁及以上的成年月度访客为9700万，其中3800万（即接近四成）为千禧一代或Z世代（即80后和90后），后者有73%的人每个月都会阅读BuzzFeed。

如果完成收购Complex Networks，BuzzFeed员工总数将升至1400人，但其员工2019年加入了纽约新闻行业工会，控诉公司“不公平的薪酬差距、管理不善和裁员、福利薄弱、飞涨的健康保险成本、员工构成多样性不佳。”

BuzzFeed借壳上市后野心是大肆收购，将决定其他同类公司的上市命运

这家2006年就创立的数字媒体联合创始人Jonah Peretti对媒体称，数字媒体领域的整合需要一家强大的上市公司，“我们希望成为第一家”。公司将引入前时代华纳高管Michael Del Nin成为新总裁，希望参考其管理上市媒体公司的经验。

Jonah Peretti还称，早就预料到SPAC投资者可能随着市场降温而在交易完成前撤资，“借壳上市”到手仅1600万美元现金“不会显著改变战略”，上市后股票可以作为未来收购其他同行的货币。他还称，如果没有疫情扰乱业务，BuzzFeed可能进行传统iPO，借壳上市只是达成目的之手段。

BuzzFeed预计作为一家上市公司将进行更多收购活动，包括基于订阅服务的数字媒体出版商。公司还将要求一直在亏钱的新闻部门减少亏损，2019年曾首次在重要的新闻部门大规模裁员。

分析指出，BuzzFeed上市不仅是公司自身的重要里程碑，对其他数字媒体公司也有借鉴意义，毕竟BuzzFeed是首个公开上市的大型在线出版商：

“该股的命运将决定许多其他公司的命运。如果BuzzFeed能够证明道路可行，其他数字媒体领域的同行可能会纷纷效仿。”

例如，BuzzFeed的竞争对手、在线信息平台BDG Media也计划通过SPAC快速上市，其CEO称密切关注未来一年 “第一个吃螃蟹的人” BuzzFeed美股表现。Vox Media最近已援引SPAC市场降温为由暂停了“借壳上市”打算。

据SPAC Research统计，自7月底以来，SPAC在帮助其他公司“借壳上市”的交易完成前会平均损失约60%的资金，即过半的投资者会撤资，远高于今年前七个月约25%的比例。

这主要是由于与SPAC合并后的初创公司股价暴跌，令SPAC投资者丧失了信心。与BuzzFeed合并的这家SPAC公司今年1月曾以每股10美元作为发行价，6月宣布交易意图后一直“破发”。