11月30日，恒生指数平开低走，盘中跌幅一度扩大至2.8%，创2020年9月底以来新低，尾盘稍有回暖，而年内累计跌幅已超13%，对比全球主要指数来看也是“垫底”存在。

从行情来看，恒指年内主要产生了两次较大的跌幅，第一轮为6月末至7月末，第二轮为11月中旬至今。叠加事件来看，前者主要受权重股腾讯、美团等下跌所致，这一轮则主要受疫情影响。历史对比看，目前恒指走向和2018年亦较为类似。

恒指再度几乎破净

据兴业证券统计，目前恒生指数市净率水平恰好为1倍附近左右，恒生国指市净率水平为0.95倍，分别位于2014年以来的2%和10%分位数水平。

而历史上恒生指数的底部（16年、20年）市净率基本都在0.95左右。

资金流向上来看，据wind数据显示，截至11月29日，南向资金年内累计净买入4033.60亿元，其中主要集中在1月份，净买入额达3106.24亿元，7月份行情低点时净卖出额最大，达635亿元。

分析师对明年怎么看？最乐观看30%空间

对于明年恒生指数的表现来看，平安证券表示，互联网“政策底”的到来尚需时日，但恒指市净率再次跌破 1.1，12 月港股还是面临一些结构性机会。

中金公司指出，虽然新冠变异病毒正在传播、监管不确定性犹存以及外部波动等因素将在短期抑制市场表现，进而导致市场可能仍然出现盘整，但也无需过于悲观。

兴业证券的观点则较为乐观， 知名港股分析师张忆东团队称，港股2022年有望出现“找寻自信式”恢复性上涨，恒指有望触摸三万点。

并提出三大具体观点：

首先，随着内地房地产风险的缓解，2022年恒指中的内房股和内银股估值有望修复。

其次，互联网的产业政策环境改善，配置吸引力提升。互联网作为港股的中流砥柱，2021年“被规范”，2022年则是“在规范中发展”，短期估值性价比凸显。与美国互联网公司作对标，比较未来三年净利润CAGR和PE，中国互联网公司整体性价比较强。

第三，长期来看，港股仍将受益于中国财富管理业务大发展。数据显示，2020年底内地股票型公募基金规模同比增长113%，快速增长的基金规模对港股溢出效应明显，2020年公募基金中，港股投资市值同比增加了448%。