与大多数国家一样，美国CPI统计没有纳入房价，而是用租金替代居住成本计入CPI。在近期美国房价暴涨，房租飙升的背景下，房租在美国劳工部的通胀指标CPI中的权重也越来越高，如今已有近40%之多。

值得注意的是，由于统计误差，房租的飙涨对于美国CPI的影响还未完全体现。

具体而言，由于整体统计的工作量过大，美国劳工部每个月仅对其统计标的中约六分之一的财产进行统计。所以，这种类似于使用移动平均线的衡量方式，使得租金的飙升还有很长一段时间才能在CPI中得到充分体现。只要未来美国房地产租赁市场不突然崩盘，那么高涨的房租将会持续渗透到通胀指标中。

房租暴涨，“租补”难停

华尔街见闻此前提及，金融服务公司 CoreLogic 在11月16日发布的报告中表示：9月份全美独栋住宅的租金同比增长10.2%，而去年同期租金涨幅同比仅上升2.6%。反应在CPI中，10月美国住房指数环比上涨 0.5%，租金指数上涨 0.4%，住宿指数上涨 1.4%。10月住房通胀率为3.48%，租金通胀率2.70%。

此外，热门地区房租攀升态势持续，其中迈阿密的租金增长最为强劲，同比增幅达到惊人的25.7%。

房租涨幅排名靠后的地区包括：芝加哥、波士顿、费城、华盛顿特区和纽约大都会区，租金比一年前涨幅低于5%。

值得一提的是，美国部分地区租金涨幅偏低，与当地政府的“变相租补”政策有关。以租房大州纽约州为例，现在政府正在对低于所在地公平市场租金150%出租房屋的房东进行优先补贴——这显然可以起到压制市场房租价格的作用。禁止驱逐令目前已经延期到了2022年1月15日。

但是，一但补贴停止，禁止驱逐令到期，美国房租将出现一大波上涨。考虑到房租美国CPI中的权重已有近40%之多，这意味着美国通胀将有更强的上升压力。

CoreLogic 首席经济学家 Molly Boesel 此前就表示，2021年第三季度，独栋住宅出租空置率仍接近25年以来的低点，推动9月份的年租金增长率达到两位数。她认为，随着劳动力市场的改善及民众对独栋房屋的需求增长，短期内独栋住宅的租金增长率会继续保持强劲势头。

（美国“变相租补”政策更多相关分析请见华尔街见闻深度分析文章《9月通胀才5.4%！？被隐藏的通胀明年“再补”？》）

通胀飙升，市场慌张

居高不下的美国通胀，在十月继续暴涨，CPI同比大涨6.2%，创31年以来最高水平；于2002年被美联储采纳为衡量通货膨胀的主要指标，核心PCE物价指数，在10月上冲至31年新高。

包括美联储在内的众多经济机构与经济学家，在很一段时间内都持有如下的观点：价格上涨是疫情带来的令人不快的后遗症，通胀应该会很快自行消失。然而，居高不下的通胀如今还未有任何下跌的趋势，美国金融市场上众多投资者进来对这种看法愈发持有鄙夷态度。绿光基金创始人 David Einhorn、亚特兰大联储主席 Bostic 等人此前就批判到，“通胀暂时论”是一派胡言。

同时，值得注意的是，居高不下的通胀或使得美国陷入“工资-价格螺旋”的怪圈。具体而言，当通胀持续走高时，工人们会要求提高工资以弥补高通胀带来的损失；利润率创历史新高、订单量大的企业也很乐意支付更多的钱来留住员工；付出了更高的工资，就意味企业着成本上升；成本上升，为保住利润企业就会提升价格，将成本转嫁给消费者，从而进一步抬高通胀...... 如此循环往复。 

此外，不断提升的通胀也让金融市场风险增加，若美联储选择加快加息步伐以对抗通胀，参考2017年底开始的上一轮美国经济复苏过程，美联储加息导致远期利率预估和融资成本上升，在利率冲击下资产价格踩踏式暴跌的风险值得投资者注意。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。