全球“最悲观”的对冲基金因为美股史上最长牛市而缴械投降。Russell Clark （前身为 Horseman Global，后改名为 Russell Clark 投资管理公司）是世界上最悲观的对冲基金。在过去十年中，Clark 决定采取他的基金净空头——在这个行业中闻所未闻，其平均净敞口远高于 100%。

美东时间11月11日周四，根据彭博社消息，过去十年大部分时间都在做空美股的 Russell Clark 告诉客户，由于出现一系列亏损，他将结束同名对冲基金RC Global Fund。在给投资者的一封信中，其表示：

在经历了几年动荡的市场和日益增长的政治影响之后，与市场经济学相比，我已经决定，最好的前进方式是让基金董事结束基金并返还资本。

是时候退后一步，重新思考我们的前进方向，在看到适合我发挥才能的机会后，我们会回来。生活中唯一不变的就是变化本身。

根据相关投资者文件，截至 10 月末，Clark 自 2010 年以来管理的 RC Global Fund 今年迄今以来累计下跌 2.6%，资产规模从 2015 年的约 17 亿美元降至约 2 亿美元。

尽管 Clark 的仓位极其悲观，但他还是设法实现了每月的稳定增长，除了 2016 年，在过去的十年中，他几乎每年都在盈利，然而 2019 年当他的对冲基金损失了惊人的 35% 之后，就再也没有真正恢复过。Clark 擅用宏观经济分析来投资股票，随着美股持续高歌猛进，一批多空股票对冲基金经理都败下阵来，不少投资者黯然退场，Clark 是最新一例。

空头基金墓志铭：永远不要和美联储作对

面对美联储、欧洲央行和全球央行的无情流动性冲击，Clark 一直在加大看跌押注。根据其最新的投资者信函，该基金的股票净空头头寸现在是历史最高水平，高达 -110.87%，被 60.59% 的债券净多头抵消。

ZeroHedge 对此评价道：我们钦佩 Clark 的诚实和勇气，同时也理解该基金关闭的理由是显而易见的，那就是美联储已经接管了“市场”，其现在已经成为塑造舆论的政治工具，而非发挥其应有的市场核心作用——对未来和价格进行贴现发现。

正如 Clark 在信中所说：

这就是我要返还资本的原因。市场现在已经成为一种政治选择。美国市场基本上押注美联储无法加息，国会无法监管大型科技公司或提高公司税率。商品市场现在已经成为押注他国政策目标的赌注，货币也成为押注他国政策目标的赌注。

全球最悲观基金养成史

Clark 基金的终结与他二十多年前的投资生涯开始形成鲜明对比。在悉尼瑞银集团 (UBS Group AG) 工作期间，2000 年，他跟随朋友通过日内交易科技股而致富，并将最初的几笔薪水花在了 5 支 dot-com 股票上。随着科技泡沫的破灭，四支股票崩溃后收益为零，第五支损失了一半的价值。

这一次，对科技股的空头押注是他最新的逆势押注。Clark 今年早些时候告诉客户，随着从美国的监管机构打击科技行业，他押注科技股。从那以后，以纳斯达克综合指数衡量的科技股一直在上涨。

在过去九年的大部分时间里，Clark 一直是净空头股票。在他面临着业绩和融资的困难时期，他的公司关闭了两支基金。

Clark 在澳大利亚堪培拉出生并长大，于 2019 年购买了 Horseman 的控股权。 他于 2006 年加入 Horseman，并于 2010 年开始经营该公司的旗舰基金，正值当时 1990 年代非常成功的全球股票基金经理 John Horseman 退休。

Clark 在伦敦白金汉宫花园附近一个安静的小房子里，在他的办公室里经营着他的投资公司，他曾在 2019 年表示，他确信股市崩盘即将来临。或者，他在罕见的公开讲话中告诉彭博社，“这可能是我的告别采访。”

具有讽刺意味的是，他是对的：2020 年 3 月的崩盘——自大萧条以来最大的市场危机——确实发生在几个月后，但反过来又产生了历史上最大的中央银行“直升机撒钱”的市场救助。对于世界上最悲观的对冲基金来说，那是压倒一切的最后一根稻草。