在加息预期升温之际，美国实际利率却创新低。债券市场的最新定价表明，市场预计未来经济状况可能呈现高通胀、低增长的新特征。

本周二，衡量实际利率的30年期美国国债通胀保值证券（TIPS）一度跌至-0.6%的历史低点。理论上，实际利率持续走低通常表明债券市场对经济增长持非常悲观的看法，预计未来几年经济放缓将使利率保持在低位。

但市场分析认为，在美国经济从疫情中恢复持续反弹之际，实际利率的螺旋式下降实际上与通胀预期有关，市场预期高通胀将维持相当长的时间。低增长、高通胀的经济前景在压低名义利率的同时，也对实际利率构成下行压力。

债券市场也在为更高的通胀进行定价。10年期美国国债通胀保值证券（TIPS）的收益率已降至1.18%左右，参考名义债券收益率，债券市场的隐含通胀预期已从1月初的约2%上升至约2.64%。

美联储的人事任免也在近期对债券市场造成扰动。市场有传言称，如果拜登替换鲍威尔，美联储可能采取更加温和的转变。

在加息进程上，高盛预计随着通胀和供应链的恶化，美联储将被迫在停止大规模资产购买计划后很快便开启加息窗口，在明年7月便首次提高利率，比此前预期整整提前一年！且2022年11月将再次加息，此后央行将每年加息两次。

高盛的经济学家们表示，他们做出新预测的主要原因是，他们现在预计通胀将比此前认为的更为顽固，当明年taper结束时，除食品和能源外的CPI仍将高于4%。