本周四， OPEC+维持既定增产计划不变，并未理会美国总统拜登的增产60-80万桶/日的要求。

拜登曾称燃料成本居高不下是因为“俄罗斯或OPEC国家拒绝生产更多石油”，但随后遭其反驳称，全球工业化国家理应自行对其当前面临的能源供给困境负责，而OPEC及其盟友并不是造成这一切的罪魁祸首。

正如OPEC+所指出的那样，美国自身作为能源生产国，在疫情后产能恢复不力，尤其是拜登自上任以来一直限制本国油气生产投资。

路透社分析师John Kemp称，随着国内公路和航空旅行复苏，美国原油消费已经恢复至疫情前水平，但美国原油产量却始终并未以相同的速度增长，石油供应端形势仍不容乐观。更糟糕的是，由于石油生产和炼油拖后腿，美国石油库存正在枯竭。

商业原油总库存降至2014年以来的最低水平

截至10月29日当周，美国原油库存增加约220万桶，连增第二周，基本恢复到疫情前5年的平均水平。

主要燃料中，汽油和馏分油供应量恢复至或超过疫情前的水平，航空燃料仍然在低位徘徊。但炼油厂的原油加工量比疫情前低了约5%，给成品油库存带来了下行压力。

截至上周末，汽油库存比疫情前的季度平均水平少500万桶，馏分油库存则少600万桶。

此外，国内原油产量也仍远低于疫情前水平，导致原油库存降幅更大。截至上周，商业原油库存较疫情前平均水平下降了1800万桶，降幅为4%，短缺主要集中在美国主要原油中心俄克拉荷马州库欣，其库存下降了2500万桶，降幅接近50%。

库欣是纽交所(NYMEX)原油期货合约交割地，该地原油严重短缺，推动附近原油贴水扩大至10年来的第二高水平。

如果不考虑战略储备，原油和石油产品总库存也已降至2014年以来的最低水平。

但一些迹象表明供应正在企稳：自9月底以来，原油和成品油库存与疫情前5年平均水平的缺口已略有收窄。

今年12月份交割的WTI期货价格自10月26日以来一直呈温和下探态势，6个月期价差自10月29日以来一直在走软。对此，Kemp表示现在还不能确定这是转折点还是暂时的回调。

Kemp认为，虽然有回暖迹象，但整体供应情况依然保持紧张态势。库存大幅下降意味着目前的供应对突然的生产中断或消费超预期增加几乎没有缓冲的能力。

也就是说，短期内没有多余的资源消化供应问题或意料之外的强劲需求，可能会导致油价飙升，除非能够说服欧佩克更快地增加产量。

石油供应受两面夹击

国内石油库存仍在低位徘徊，再加上临国内石油产量受限和OPEC的两面夹击，美国石油供应面临的情况可能更糟糕。

一方面，OPEC拒绝超量增加石油产量，只同意增产40万桶/日， 另一方面，国内石油生产受到政策和投资人的双重限制。

此前拜登计划改革联邦土地和水域的石油和天然气许可和租赁，令石油工业和产油州感到紧张。

拜登还是总统候选人时便承诺要让美国摆脱对化石燃料的依赖。在就职的第一天，他就取消了Keystone XL输油管道项目。上任第一周，拜登签署了行政命令，叫停联邦土地租赁与油气钻探，以及削减化石燃料补贴。

在OPEC+拒绝超量增产的同一天，美国最大的页岩油气勘探企业之一先锋自然资源公司首席执行官Scott Sheffield在接受采访时表示，总统对联邦土地和近海钻探的限制“已经开始产生一些适得其反的效果”，“今后，他得收回关于联邦租约的言论。”

另外，Sheffield认为，与政府相比，投资者对扩大国内石油产量的阻碍可能更大。

美国首家大型页岩钻探商Diamondback Energy过去10年里就消耗了2000多亿美元，投资者几乎没有得到任何回报，不断向管理团队施压，要求推迟或减少石油增产。

为了取悦股东，Diamondback Energy本周承诺明年将不进行扩产，大多数大型页岩钻探公司也表示不再投入大量资金提高产量。