近期部分地区疫情散点扩散，叠加停贷事件加大地产不确定性。上周A股三大指数震荡下行，其中上证指数下跌3.81%、创业板指下跌2.03%、国证2000指数下跌2.06%。分板块看，成长>消费>周期=金融地产。全球能源价格继续下挫拖累上游周期行业，停贷事件加剧地产担忧，银行、地产行业领跌；受经济预期疲软、以及疫情反复扰动下，消费板块表现整体疲弱，但6月社零数据显示疫后消费修复好于预期，汽车、医美行业表现相对较好。相较下，不受经济周期拖累，受益于自身行业景气度的成长行业表现相对更佳，新能源、通信、军工涨幅靠前。

金鹰基金认为，疫情反复、停贷事件加剧了短期市场波动，“保交付”方案有待明确，市场对经济信心的恢复有待政策应对。当前地产、银行估值基本回到前期低点，或已反应较多悲观预期，待不确定性消化后，后续市场观察重点或将重回原有经济修复验证的轨迹上。当前政策进度和时点较难把握，但方向应朝着“保交付”，过程中负面因素或来自于市场对增量房屋销售的预期进一步疲弱。与此同时，当前正值上市公司进入中报业绩披露窗口，A股对盈利端预期差将更敏锐。7月底可关注政治局会议窗口下的政策方向定调。总体而言，短期关注政策应对地产不确定性的进展，待明确后，此后布局重点仍需围绕国内复苏主线和中报业绩支撑品种。

行业配置上，金鹰基金建议，维持此前重点关注“消费+科技+稳增长”的观点，但仍需关注停贷事件对市场风险偏好的影响。待政策方向明确后，短期阶段性回调后的稳增长主线或仍可逢低布局。此外，可重点关注低估值的受益“复苏”主线的中期品种，包括消费和有需求支撑的成长细分领域。具体来看，消费方面，虽然疫情反复，但防疫优化是大方向，此前受到需求严重压制的疫后复苏主线（酒店/餐饮/免税/航空机场）受益弹性较大，可关注显著受益于经济复苏的可选消费方向（白酒/汽车）。科技配置方面，在估值合理前提下，结合中报业绩，继续优先布局景气度靠前的科技行业（新能源/军工），此外可关注科技赛道中同样受益于下游需求恢复的细分品种（汽车半导体/互联网平台/广告/IT软件）。

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