下半年序幕开启，市场持续震荡下，金鹰基金认为，短期资金博弈趋频或加大市场波动，但在国内经济迎来复苏背景下，市场回调或仍有限，后续反弹空间将取决于基本面验证和增量政策空间。疫后修复与前期稳增长政策效果落地产生一定的叠加效应，后续市场观察重点将回归到基本面验证上，包括信贷投放、地产需求等方面。与此同时，上市公司进入中报业绩披露窗口，A股对盈利端预期差或将更敏锐，尤其在货币环境可能难以进一步宽松的环境下。此外，外围通胀可能仍将保持在较高水平，美联储表态或难有实质变化，不过对国内市场负面冲击偏小。总体而言，当前可重点围绕国内复苏主线来布局，但估值天花板不宜看得过高，估值改善空间或将更多来自企业盈利端变化。

金鹰基金表示，信用从底部修复，流动性宽松前期，赛道股往往表现更好，但是当前恢复仍然较慢，下一步关注实体融资需求（中长期贷款增速）何时从底部起来，届时稳增长产业链表现较好（核心在于地产销售增速），但持续性和幅度取决于稳增长的落地的力度。随着信用复苏叠加可能的盈利复苏（关注实体融资需求回升），三季度大盘可能回调有限，预计市场震荡上行。

风格及行业配置方面，金鹰基金认为，当前赛道股（光伏、汽车、新能源车、风电等）交易拥挤度或突破临界值，如果美债利率短期突然快速上行，对大部分权益资产，都是riskoff模式。历史来看，前期涨幅较大、估值较高、交易较为拥挤的资产，大概率有明显调整。因此，赛道股后续预计波动或加剧。随着信用扩张叠加盈利复苏，市场主线可能紧紧围绕当前三大宏观要素“稳增长+疫后修复+成本回落”。届时，预计大盘、消费风格占优，建议重点关注受益于需求后置的医疗服务（眼科、医美等）板块、有望同时受到成本回落、疫后修复、稳增长预期三重利好的白电。

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