5月4日，开源证券发布研究报告称，盈康生命（300143.SZ）聚焦肿瘤+康复医疗赛道，借力海尔成长空间大，看好后续季度提速。

开源证券预计，2022-2024年盈康生命归母净利润分别为1.13/1.44/1.88亿元，EPS分别为0.18/0.22/0.29元，当前股价对应P/E分别为45.1/35.4/27.1倍，维持“买入”评级，主要观点如下：

医疗服务板块业务聚焦，完善服务网络提升服务能力

2021年，盈康生命对优质医疗资源进行整合，将苏州广慈肿瘤医院装入上市公司，将长沙盈康、长春盈康及杭州怡康剥离，完成运城第一医院、上海永慈康复医院托管，让公司战略更加聚焦，资产更加优质。

此外，盈康生命持续拓展肿瘤新技术、新产品、新模式、新服务，业务量增速显著。2021年公司旗下肿瘤场景累计开展新技术86项，提供新设备/新产品200余项，累计引进及链接国内外一流专家近100位。在肿瘤放疗优势下，进一步发展手术治疗，普外科作为省重点专科不断提升手术能力，2021年盈康生命旗下医院门诊人次同比增长75%，住院人次同比增长8.8%，三四级手术量同比提升163%。

大股东旗下医院有望注入为公司贡献业绩

作为实际控制人的海尔集团公司，拥有丰富的优质医院资产，出于同业竞争承诺未来有望注入盈康生命，增厚公司业绩。除盈康生命外，截至2022年第一季度，海尔集团间接控制和参股的医院共15家，其中综合医院2家，肿瘤特色/专科医院5家，康复医院2家，养老护理院5家，高端诊疗医院1家。多家体外医院具备独立运营能力，且处在业务扩张阶段，未来体外医院有望注入为公司贡献业绩。

大股东强大的医院运营能力有望赋能盈康生命体内医院发展。苏州广慈医院于2018年被海尔收购后，在海尔高效运营下，医院核心指标提升明显，如床位使用率从2017年的88%提升至2021H1的98%，床位周转天数从8.66天下降至7.51天，住院门诊人次和诊疗能力明显提升，净利率超7%，有望在其他医院得以复制。

股权激励绑定核心人才，健全长效激励机制

盈康生命实施了2022年限制性股票激励计划，以2022年2月8日作为授予日，以7.27元/股的价格向符合条件的131名激励对象（高管5名，核心骨干人员126名）授予418.9万股第二类限制性股票。开源证券认为，股权激励有望进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队人员的积极性，使各方共同关注公司的长远发展。

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