受俄乌冲突激化、大宗商品暴涨等因素影响，上周全球资本市场再度大幅波动，国内市场同样遭受波及，A股出现深幅调整，其中上证综指跌4.00%、创业板指下跌3.03%，国证2000指数下跌3.25%。分板块来看，消费>成长>周期>金融地产，各行业普遍出现回调。而受到近期国内疫情反弹、新冠抗原自主检测政策的催化，新冠监测板块表现最佳，上周上涨3.62%，医药生物、食品饮料等传统核心资产上周表现相对较好，消费板块较为稳定;全球滞胀预期升温，科技成长股有所回调;周期板块退潮，钢铁行业跌6.01%，前两周大涨的有色金属上周深度回调6.94%，跌幅靠前。

上周市场交易活跃度小幅上升，A股日均成交额增加至1.09万亿的水平(前值0.97万亿);权重指数以及成长股换手率均有大幅上升，上证综指、沪深300换手率历史分位分别增加至58.39%和51.11%，创业板换手率历史分位从前周的11.52%大幅上升46%至42.94%;上周股价创60日新高以及250日新高的个股比例分别为4.87%和2.42%，环比分别回落3.90%和1.48%。

俄乌冲突局势尚未明朗，短期市场趋于弱市，但也不必太过悲观。待俄乌局势明朗后，A股反弹态势或仍存。当前俄乌谈判虽未取得实质成果，通胀担忧有待消化，但国内优质上市公司纷纷发布1-2月最新经营情况以提振市场信心，后续需要等待两会后更多实质政策出台或经济金融指标出现改善。对市场不必太过悲观，我们观察到，当前各重要指数股债性价比已经处于历史高位，权益投资性价比正在凸显。

行业配置上，金鹰基金建议稳增长+科技均衡配置。为应对全球通胀中期化的潜在可能，稳增长主线仍需有一定配置，即银行地产链、新老基建链和大众消费等，在稳增长政策未落地前，市场或仍会对主线存在期待;综合考虑俄乌影响、国内政策干预等因素，上游周期品种或可灵活操作。自下而上、关注估值具有性价比的科技板块，前期科技板块虽有一定反弹，但市场风险偏好较低，打断了科技板块反弹趋势，随着一季报密集披露期，业绩高增、性价比合适的景气方向或仍可为。

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